碎的念

用廷杖的酷刑来惩罚臣僚，是老祖宗明朝开国皇帝朱元璋的发明。他奉“以重典驭臣下”为圭臬，务使其唯唯诺诺。否则，即施以廷杖。永嘉侯朱亮祖父子当廷鞭死，工部尚书薛祥也毙于杖下

《万历传》 — 樊树志著

所以，除了“好公司不等于好股票”，投资界还有一个金句：“你的收益率其实在买入的时候就已经锁定了。”不管做怎样的投资，都要记得，只要买得足够便宜，就可以立于不败之地。

《投资第1课》 — 孟岩

“好公司不等于好股票”。其中最大的一个原因就是价格。

《投资第1课》 — 孟岩

“买入好公司并长期持有”这句话当然没错，但如果你买得太贵，不看估值就“梭哈”进去，使得持有过程太过煎熬，结果可能也不会太好。

《投资第1课》 — 孟岩

约翰·邓普顿的名句“牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”。

《投资第1课》 — 孟岩

答案很简单，为刚才的问题补上一个主语，便清晰了：投资的时候，“你”更适合集中还是分散呢？这才是真正需要思考的事情。

《投资第1课》 — 孟岩

收益=本金×（1+收益率）时间

《投资第1课》 — 孟岩

1996年至2015年，长达二十年里投资标普500的回报：如果你在这段时间里持有不动的话，回报是每年4.8%左右；如果因为各种原因，你错过了这二十年里上涨幅度最大的五天，你的回报就会下降到每年2.7%；如果错过上涨幅度最大的十天，回报率就会变成银行活期存款般的每年1.3%；如果你不幸错过了四十天，那么你的回报就成为惨不忍睹的每年-4%。 换句话说，如果你在这二十年超过四千个交易日里，错过了其中的1%，你这二十年可能就白忙活了。

《投资第1课》 — 孟岩

股票是长期收益最高的资产

《投资第1课》 — 孟岩

行为金融学有个概念叫短视损失厌恶（myopic loss aversion），是由著名学者理查德·赛勒和施罗莫·贝纳茨提出的。他们在1995年发表的论文中提到了这样一种有趣的现象：一般情况下，投资者对自己的投资账户查看得越频繁，回报就越低。因为大多数人忍受不了短期价格波动造成的心理影响，总倾向于躲避暂时的浮亏，或者赚一点钱就赶紧“落袋为安”。

《投资第1课》 — 孟岩

这就是一次完整的周期：市场气氛和叙事发生变化→投资者开始追捧某一类股票→股价随着追捧节节走高，印证“牛市的故事”→更多人蜂拥而至，市场产生“景气不会消失”的错觉→市场气氛掉转→投资者接连出逃，股价大幅下跌→公司股价长期一蹶不振……

《投资第1课》 — 孟岩

日本的GDP在整个九十年代的经济泡沫破裂阶段，又是什么情况呢？ 实际上，十年之中只有三年是负增长，最低水平也就刚刚低于-1%。

《投资第1课》 — 孟岩

所以，如果能够长期坚持这样的“低买高卖”，并且系统性地选择表现比较好的公司，就有可能将预期收益率拉高至12%—15%。

《投资第1课》 — 孟岩

投资大师巴菲特在为本杰明·格雷厄姆的著作《聪明的投资者》作序时，写过这样一句话：“要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。”

《投资第1课》 — 孟岩

在市场极度恐慌的时候，很多人愿意以30块钱的价格卖出实际价值100块钱的资产，而这种情况下我们看到的价格，就是由这些人决定的。 讲到这里，可以把股价是怎么来的总结成： 股价=价值×估值

《投资第1课》 — 孟岩

假设几个月之前，这个小区的平均房价是5万元一平方米，这时，突然有两套房以6万元一平方米的价格成交了。你猜，小区业主会觉得自己的房子值多少钱？一定是6万而不是5万。换句话说，是刚刚交易的这一两套房子的价格，决定了整个小区的房价，这便是所谓的“边际定价”。

《投资第1课》 — 孟岩

金融市场具有边际定价特性。你在极端时刻看到的价格，往往是最不懂这个东西值多少钱的人定出来的。

《投资第1课》 — 孟岩

这首五绝竟然是夏目漱石写的。

楼头秋雨暗，楼下暮潮寒。泽国何萧索，愁人独倚栏。

《汉文与东亚世界》 — 金文京

忠君是这个世界上最蠢的事。

至死仍对处死他的皇上赤胆忠心，毫无怨言，而嘉靖帝却视他为草芥。这也是杨继盛的悲剧。

《万历传》 — 樊树志著

笑死，次次扫黄都有你。

竟有抚宁侯朱冈等二百七十四人不来上朝

《万历传》 — 樊树志著